[신환종 센터장] 러시아 디폴트, 러시아 투자?

- 전쟁후 제제가 풀리면 투자의 기회인가? 전쟁은 끝나도 제재는 빨리 끝나지 않는다. 제재의 장기화 가능성

- 러시아 채권을 지금 사려는 사람들은 10년 이상을 바라보고 기다려야 할듯 함. 

 

[삼프로TV-신과 투어]22.3.20

- 지금 러시아를 투자해야하나?  달러당 75루블 --> 103루블

   : 투자의 변수가 너무 많은 상태 - 전쟁의 방향(장기화/단기화), 미국/EU의 제재

- 전쟁후 제제가 풀리면 투자의 기회인가? 전쟁은 끝나도 제재는 빨리 끝나지 않는다. 제재의 장기화 가능성

- 전후에는 국제관계가 나빠지면서 투자환경이 안좋아질수 있다. 

     1. Russia Bank Run. 

          - SWIFT 제재로 경제 큰 타격을 입음. (SWIFT 제재에서 제1은행 스베르뱅크는 제외됨.)

                --> 1차 SWIFT 제재 은행들은 어려워짐. 스베르뱅크도 곧 제재에 들어가게 될것. 

          - 은행을 분석해보아야 함.

               판단기준 : 자산건전성, 수익성, 자본 적정성, 유동성 

               러시아는 국영 은행이 70%이상이며, 현 상황에서는 상대적으로 안정적인 상황임. 

          - 러시아 은행은 예금 비중이 높아 조달 안정성은 높으나 뱅크런에 취약함. (자본통제:출금제한)

          - 자본 적정성, 자산건전성은 개선되었음. 달러 의존도는 낮으나 추가될 제재에 따라 뱅크런 가능성증가

     2. 러시아 국채

          - BBB- --> Caa3 로 하락함. 

          - 경제성장률 예상 : 무디스 올해 -7%, 내년 -3% 예상   --> 스베르뱅크에서는 올해 -10~-15%가지 갈것 예상

          - 정치 제도적 투명성 악화

          - 재정 건전성 : 매우 건전한 편이었으나 전쟁 상황에 따라 얼마나 악화될 것인가에 따라 디폴트 우려 증가

         ==> Default날 가능성이 있음. 

          - Default : 채무 상환 거부 

            모라토리엄 : 채무 이행 시점 연장

          - 러시아는 경상수지 흑자 상태 : 수입은 줄고, 수출은 유지되고 있음. 

          - 문제는 러시아 내부의 인플레이션!!! 달러당 200루블도 가능할 것으로 예상 (러시아는 1990년대 경험했던 일...)

          - 러시아의 대책 : 국민 대부분이 대기업 직원(가즈프롬등), 공무원, 군인(=정부통제하)

                                   --> 실업증가 차단을 위해 경제 개선전까지 직원들의 연봉을 하락시킬수 있음. 

          - 푸틴의 지시 : 달러 채권의 상환을 루블화로 변제하라.

                               (러시아 : 우린 할만큼 했다. 서방 : 루블화로 값는게 말이 되느냐??)

          - 러시아 채권을 지금 사려는 사람들은 10년 이상을 바라보고 기다려야 할듯 함. 

     3. 우크라이나 사태 이후 국제 정치 구도 변화

          - 신흥국들인 인도, 남아공, 멕시코등 - 제재 동참 거부 --> 러시아와 전통적으로 친밀한 국가들.

          - 러시아는 중국 경제에 편입될 가능성이 높아지고 있음. --> 미국의 세계적 지위가 악화되는 것은 아닐까?

             ==> 미중 갈등의 본격화

- 스테그플레이션 부각됨. 

- 원유는 당분간 높은 수준일 것이나 횡보하다가 내려올 가능성 있음. 

- 소맥(밀)의 가격 상승은 다른 원자재의 가격 상승이 우려됨. 

- 미국 금리 예상 : 2022년 상반기 급등후 하반기 횡보 예상됨.